Волатильность валюты: снижение валютного риска из-за волатильности обменного курса

Стоимость валюты меняется каждый день, это называется валютной волатильностью. Принимая участие в любых деловых операциях в валюте, отличной от национальной валюты, предприниматель сталкивается с волатильностью обменного курса.

Волатильность валюты может иметь серьезное влияние на стоимость ведения бизнеса на международном уровне. Голосование Великобритании за выход из ЕС (Brexit) является самым последним примером крупного валютного события, вызвавшего заметную волатильность на валютном рынке. К счастью, существует множество тактик валютного хеджирования, которые могут быть использованы для снижения риска. Постараемся здесь дать краткую информацию о различных способах хеджирования валютного риска и защиты своего бюджета и прибыли от колебаний валютных курсов.

Что такое движение валюты: что влияет на обменные курсы

Обменные курсы имеют тенденцию к устойчивым отклонениям/колебаниям в сторону от исторических базовых уровней. Существует ряд экономических факторов, которые влияют на валютный курс. Несмотря на это, связь между обменными курсами и макроэкономическими базовыми показателями (процентные ставки, инфляция, рост ВВП, объем экспорта) не является жесткой. Хотя необходимо отметить, что изменения в макроэкономических показателях явно влияют на обменные курсы, но это может происходить по-разному в разные периоды времени.

Одно из соотношений, которое, как правило, остается неизменным с течением времени, заключается в том, что будущие доходы на валютных рынках имеют тенденцию колебаться в противоположных направлениях по отношению к текущему значению форвардной премии (премия, возникающая, например, в случае, когда форвардная цена валюты выше наличной).

В целом, валютный рынок стремится соответствовать спросу и предложению, поэтому его участники предпочитают держать у себя те активы, которые предлагают самую высокую ожидаемую реальную норму прибыли. Участники рынка будут основывать свой спрос на депозиты в разных валютах, опираясь на сравнении ожидаемой доходности этих активов.

Процентная ставка

Процентные ставки, предлагаемые для депозитов в разных валютах, ориентируют участников рынка, как стоимость этих валют будет меняться в течение года. Например, если депозиты в долларах США предлагают более высокую доходность, чем депозиты в евро, то ожидается, что доллар будет расти по отношению к евро, поскольку инвесторы будут пытаться перевести свои средства в доллары США.

Норма прибыли, предлагаемая различными валютами, также будет зависеть от ожидаемого изменения обменного курса. Например, даже если ожидаемая доходность по депозитам в одной валюте выше, чем по депозитам в другой, участники рынка могут весьма неохотно держать депозиты в этой валюте, если отдача от их хранения будет колебаться слишком сильно.

Волатильность Валюты: Обзор

Волатильность/изменчивость валюты актива или валюты проявляется во многих формах. В целом, она отражает дисперсию изменения актива или валюты. Таким образом, изменения в величине/стоимости обменного курса с течением времени определяются волатильностью, которая тоже будет зависеть от изменений обменного курса. Например, волатильность в 10% указывает на изменение обменного курса на ±10% в течение определенного периода времени.

Волатильность может значительно варьироваться со временем, в зависимости от периодов относительной стабильности до периодов интенсивных изменений. Волатильность меняется со временем по ряду причин, в частности:

  • - Анонсы новостей: обменные курсы могут бурно реагировать на новостные сюрпризы. Приход неожиданных новостей заставляет участников рынка пересмотреть свои ожидания. Эти скорректированные ожидания приводят к корректировке портфеля активов, что, в свою очередь, может отразиться на периодах и величине волатильности, поскольку участники динамично реагируют на быстро меняющиеся обменные курсы;
  • - Состояние экономики: валютный курс — это инструмент, позволяющий участникам рынка выражать свое отношение к состоянию/надежности той или иной валюты. Когда это состояние является неопределенным, любые незначительные изменения в ожиданиях участников рынка могут привести к большим изменениям в хранении активов, номинированных в этой валюте, что, в свою очередь, за счет обратной связи может подтвердить их убеждения в правильности отношения к этой валюте. Эта положительная обратная связь обычно раскручивает волатильность, т.е. порождает наибольшую волатильность, особенно, когда экономика находится в переходном состоянии между периодами роста и спада;
  • - Неликвидность: во время подведения платежного баланса или валютного кризиса импортеры могут испытывать потребность в твердой валюте для оплаты импортных контрактов. В такие периоды небольшие изменения объемов валютных расходов могут привести к большим колебаниям валютных курсов. В этих случаях могут потребоваться валютные интервенции со стороны национальных регуляторов, чтобы стабилизировать положение.